Aunque la actividad hotelera en los dos primeros meses del año fiscal 2026 fue notablemente sólida, el conflicto en Oriente Medio, que comenzó a finales de febrero, perturbó gravemente el entorno macroeconómico y geopolítico en el segundo trimestre. La actividad en Oriente Medio, particularmente en los Emiratos Árabes Unidos, se vio significativamente afectada, lo que se refleja sobre todo en el rendimiento de nuestro segmento Lifestyle. No obstante, la diversificación de nuestra cartera hotelera, tanto geográficamente como por segmentos, junto con una estricta disciplina de costes, aseguró el algoritmo de crecimiento del Grupo.
Durante el primer semestre de 2026, Accor abrió 109 hoteles, correspondientes a casi 14 000 habitaciones, lo que representa un crecimiento neto de unidades del 3,2 % en los últimos 12 meses.
Los hoteles recién inaugurados generarán alrededor de 1700 € en comisiones por habitación al año (1) , mientras que los hoteles que cambiaron de hotel generaron alrededor de 900 € en comisiones por habitación al año.
A finales de junio de 2026, el Grupo contaba con una cartera hotelera de 881.928 habitaciones (5.835 hoteles) y una cartera de proyectos en desarrollo de más de 268.000 habitaciones (1.595 hoteles).
RevPAR del segundo trimestre de 2026
La división Premium, Midscale and Economy (PM&E) registró un aumento del 0,1 % en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025, impulsado principalmente por los precios. Excluyendo Oriente Medio, el crecimiento del RevPAR de la división fue del 1,1 %.
- La región de Europa Norte de África (ENA) registró un aumento del 0,2% en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025, impulsado ligeramente por los precios.
- En Francia , que representa el 44 % de los ingresos hoteleros de la región, el crecimiento del RevPAR en París se moderó, mientras que se aceleró en el resto del país, impulsado por una fuerte demanda de los turistas. Como resultado, a nivel nacional, el crecimiento del RevPAR en el segundo trimestre es ligeramente positivo, en línea con el primer trimestre.
- En el Reino Unido , que representa el 11% de los ingresos por habitaciones de la región, la actividad se mantuvo sólida, especialmente en Londres, con un crecimiento del RevPAR ligeramente positivo.
- En Alemania , que representa el 11% de los ingresos por habitaciones de la región, la demanda se moderó ligeramente en comparación con el trimestre anterior, lo que provocó un crecimiento del RevPAR ligeramente negativo, reflejo de un calendario de eventos y ferias comerciales menos favorable.
- La región de Oriente Medio, África y Asia-Pacífico registró una disminución del 1,1 % en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025. Esta disminución se debió a un descenso en las tasas de ocupación en Oriente Medio, mientras que los precios subieron ligeramente. Excluyendo Oriente Medio, el RevPAR en la región creció un 1,9 %.
- El sudeste asiático , que representa el 31% de los ingresos hoteleros de la región, ha seguido siendo el principal motor de la actividad regional desde el inicio del conflicto en Oriente Medio, con un sólido desempeño en particular en Japón, Vietnam e Indonesia.
- La región del Pacífico , que representa el 25% de los ingresos por habitaciones de la región, experimentó una desaceleración de la actividad con respecto al trimestre anterior debido a la menor demanda nacional e internacional, con un RevPAR que se mantuvo sin cambios en comparación con el mismo período de 2025.
- En Oriente Medio y África , región que representa el 24% de los ingresos hoteleros, el conflicto impactó significativamente la actividad. Sin embargo, la caída del RevPAR en la zona se debió exclusivamente a los Emiratos Árabes Unidos, donde la actividad disminuyó casi un 80% en abril y finalizó el trimestre con una caída de alrededor del 40% en junio. Arabia Saudita, Egipto y Turquía mantuvieron un sólido desempeño.
- En China , que representa el 19 % de los ingresos por habitaciones de la región, el RevPAR se mantuvo negativo. La oferta del mercado se está estabilizando y el sector se acerca al punto más bajo del ciclo. Sin embargo, la recuperación del RevPAR es desigual entre regiones y segmentos, con un rendimiento inferior en los segmentos de gama media y económica.
- La región de las Américas , que refleja principalmente el desempeño de Brasil (56% de los ingresos por habitaciones de la región), registró un aumento del 4,8% en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025.
- Brasil continuó registrando un sólido crecimiento del RevPAR en el segundo trimestre, aunque dicho crecimiento se ha moderado hasta situarse en un solo dígito.
La división Luxury & Lifestyle (L&L) registró una disminución del 1,4 % en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025, debido a las tasas de ocupación. Excluyendo Oriente Medio, el RevPAR de la división creció un 9,4 %.
- El segmento de lujo , que representa el 72 % de los ingresos por habitaciones de la división, registró un aumento del 2,5 % en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025. Todas las marcas y regiones, excepto Oriente Medio, registraron un crecimiento del RevPAR, lo que refleja la fuerte demanda de este segmento. Excluyendo Oriente Medio, el crecimiento del RevPAR del segmento de lujo fue del 9,1 %.
- Lifestyle registró un descenso del 11,3 % en el RevPAR en comparación con el segundo trimestre de 2025. Los hoteles resort, con mayor exposición a los Emiratos Árabes Unidos, fueron los más afectados por el conflicto. Por el contrario, los hoteles del colectivo Lifestyle experimentaron un descenso menor en el RevPAR, lo que refleja su menor exposición a los Emiratos Árabes Unidos. Excluyendo Oriente Medio, el crecimiento del RevPAR de Lifestyle fue del 10,3 %.
(1) A velocidad de crucero
Ingresos consolidados
En el primer semestre de 2026, el Grupo registró unos ingresos de 2.760 millones de euros, un 3,0 % más a tipo de cambio constante que en el primer semestre de 2025. Este incremento se desglosa en un aumento del 2,2 % a tipo de cambio constante para la división Premium, Midscale y Economy, y un descenso del 1,9 % a tipo de cambio constante para la división Luxury & Lifestyle.
En términos de moneda y alcance constantes, los ingresos del Grupo aumentaron un 4,8%. Los efectos cambiarios tuvieron un impacto negativo de 64 millones de euros, principalmente debido al dólar estadounidense (-7%), el dírham de los Emiratos Árabes Unidos (-7%) y la lira turca (-21%). Los efectos de alcance fueron negativos (46 millones de euros), debido principalmente a la venta del negocio «Festive» de Paris Society en julio de 2025 (segmento de Activos Hoteleros y Otros).
Ingresos de las categorías Premium, Media y Económica
Las categorías Premium, Midscale y Economy, que incluyen las comisiones por Gestión y Franquicias (M&F), Ventas, Marketing, Distribución y Fidelización (SMDL) y Activos Hoteleros y Otras actividades de las marcas Premium, Midscale y Economy del Grupo, generaron ingresos de 1.389 millones de euros, un 2,2% más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
Los ingresos por gestión y franquicias (M&F) se situaron en 424 millones de euros, un 0,7 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025. Este aumento refleja principalmente el crecimiento del RevPAR durante el período (un 2,1 % más) y en la red (un 2,6 % en los últimos 12 meses), compensado parcialmente por el impacto negativo de la conversión de un número limitado de contratos de gestión en contratos de franquicia, tal como se preveía, así como por un crecimiento más lento de las comisiones vinculadas a la rentabilidad operativa (o «comisiones de incentivo») de los hoteles bajo contratos de gestión.
Los ingresos por ventas, marketing, distribución y fidelización (SMDL) ascendieron a 460 millones de euros, un 3,8 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, en línea con el crecimiento del RevPAR durante el período y la expansión de la red.
Los ingresos procedentes de activos hoteleros y otros aumentaron un 1,9 % en términos comparables con respecto al primer semestre de 2025, impulsados por el sólido desempeño de los hoteles en Australia y Brasil.
Ingresos del sector de lujo y estilo de vida
El segmento de Lujo y Estilo de Vida, que incluye las comisiones por Gestión y Franquicias (M&F), Ventas, Marketing, Distribución y Fidelización (SMDL) y Activos Hoteleros y Otras actividades de las marcas de Lujo y Estilo de Vida del Grupo, generó ingresos de 749 millones de euros, lo que supone un descenso del 1,9 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
Los ingresos de Gestión y Franquicias (M&F) ascendieron a 261 millones de euros, un 12,0 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025. Este aumento se debió al crecimiento del RevPAR (un 2,0 %) y a la expansión de la red (un 6,8 % más en los últimos 12 meses), y se vio impulsado además por la percepción de comisiones relacionadas con la rescisión de contratos.
Los ingresos por ventas, marketing, distribución y fidelización (SMDL) ascendieron a 200 millones de euros, lo que supone un aumento del 7,0 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
Los ingresos de Activos Hoteleros y Otros disminuyeron un 16,0% a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, debido principalmente a la venta del negocio «Festivo» de Paris Society y al descenso de la actividad de alimentos y bebidas en Paris Society y Rikas desde el inicio del conflicto en Oriente Medio. A tipo de cambio y perímetro constantes, los ingresos de Activos Hoteleros y Otros disminuyeron un 0,9%.
Ingresos por costos reembolsados
Los ingresos por «gastos reembolsados» (que corresponden a la devolución de los gastos incurridos en nombre de los propietarios de hoteles) ascendieron a 663 millones de euros, un 10,4 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, lo que refleja la apertura de hoteles en Estados Unidos y un efecto base relacionado con una huelga laboral en un hotel de Canadá.
EBITDA recurrente consolidado
El EBITDA recurrente consolidado ascendió a 563 millones de euros en el primer semestre de 2026, lo que supone un aumento del 6,5 % a tipo de cambio constante con respecto al primer semestre de 2025. En términos de tipo de cambio y perímetro constantes, el EBITDA recurrente del Grupo aumentó un 7,4 %. Los efectos del perímetro fueron negativos (4 millones de euros), debido principalmente a la venta del negocio «Festivo» de Paris Society.
EBITDA recurrente de gama alta, media y económica
La división Premium, Midscale and Economy (PM&E) generó un EBITDA recurrente de 390 millones de euros, lo que supone un aumento del 4,0 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
Management & Franchise (M&F) registró un EBITDA recurrente de 307 millones de euros, un 3,6 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, lo que refleja una mejora de 170 puntos básicos en el margen.
El EBITDA recurrente de Ventas, Marketing, Distribución y Fidelización (SMDL) ascendió a 44 millones de euros en el primer semestre de 2026, con un margen estable respecto al primer semestre de 2025.
El EBITDA recurrente de Activos Hoteleros y Otros ascendió a 39 millones de euros, lo que supone un descenso del 1,8 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
EBITDA recurrente de lujo y estilo de vida
La división de Lujo y Estilo de Vida generó un EBITDA recurrente de 228 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,5 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
Management & Franchise (M&F) registró un EBITDA recurrente de 187 millones de euros, un 19,6 % más a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, lo que refleja una mejora de 400 puntos básicos en el margen de EBITDA recurrente, impulsada además por la recepción de comisiones relacionadas con la rescisión de contratos.
El EBITDA recurrente de Ventas, Marketing, Distribución y Fidelización (SMDL) ascendió a 12 millones de euros en el primer semestre de 2026, lo que representa un descenso del 3,9 % a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025.
El EBITDA recurrente de Activos Hoteleros y Otros ascendió a 29 millones de euros, lo que supone un descenso del 29,8% a tipo de cambio constante en comparación con el primer semestre de 2025, reflejo del descenso de la actividad de alimentos y bebidas en Paris Society y Rikas desde el inicio del conflicto en Oriente Medio y la venta del negocio «Festivo» de Paris Society.
El EBITDA recurrente de Ennismore ascendió a 84 millones de euros en términos contributivos en las cuentas de Accor durante el primer semestre de 2026.
Beneficio neto
El beneficio neto atribuible al Grupo ascendió a 114 millones de euros en el primer semestre de 2026, frente a los 233 millones de euros del primer semestre de 2025, debido al aumento de los gastos extraordinarios. El beneficio por acción diluido atribuible al Grupo disminuyó hasta los 0,33 euros, en comparación con los 0,80 euros del primer semestre de 2025.
El beneficio neto ajustado, atribuible al Grupo, ascendió a 231 millones de euros en el primer semestre de 2026, frente a los 240 millones de euros del primer semestre de 2025. El beneficio por acción diluido ajustado, atribuible al Grupo, se mantuvo estable en 0,83 euros, en comparación con el primer semestre de 2025.
Los ingresos y gastos no recurrentes, que ascienden a un total de (113) millones de euros en el primer semestre de 2026 (en comparación con unos ingresos de 2 millones de euros en el primer semestre de 2025), incluyen un ajuste de valoración de (44) millones de euros que refleja principalmente el valor temporal del pago variable previsto en la venta de la participación en Essendi y unos costes de reestructuración de (37) millones de euros, principalmente en Europa, relacionados con la evolución de nuestro modelo de negocio.
La depreciación y amortización ascendieron a (156) millones de euros en el primer semestre de 2026, cifra prácticamente estable en comparación con los (155) millones de euros del primer semestre de 2025.
La participación en el resultado neto (pérdida) de las inversiones contabilizadas por el método de la participación fue de (37) millones de euros en el primer semestre de 2026, frente a los (19) millones de euros del primer semestre de 2025. Essendi registró (20) millones de euros en el primer semestre de 2026 debido a menores ganancias de capital por enajenación.
Los gastos financieros netos ascendieron a (64) millones de euros en el primer semestre de 2026, en comparación con (52) millones de euros en el primer semestre de 2025, lo que refleja un aumento impulsado por una mayor deuda neta.
Los impuestos sobre la renta ascendieron a 66 millones de euros en el primer semestre de 2026, en comparación con los 69 millones de euros del primer semestre de 2025, a pesar de una disminución del beneficio antes de impuestos (que incluía ganancias no imponibles en el primer semestre de 2025 y gastos no deducibles en el primer semestre de 2026).
(2) Conciliación en el apéndice de este comunicado de prensa
Generación de flujo de efectivo
Durante el primer semestre de 2026, el flujo de caja libre recurrente del Grupo mejoró de 136 millones de euros en el primer semestre de 2025 a 194 millones de euros en el primer semestre de 2026, lo que supone un aumento del 42%, reflejo principalmente de la reducción de los impuestos en efectivo pagados y del estricto control de las inversiones. Por lo tanto, la conversión de efectivo se situó en el 34%.
Los intereses pagados aumentaron a (56) millones de euros en el primer semestre de 2026, en comparación con (37) millones de euros en el primer semestre de 2025, lo que refleja principalmente un calendario favorable para el pago de cupones en el primer semestre de 2025.
El impuesto sobre la renta pagado disminuyó a -85 millones de euros en el primer semestre de 2026, en comparación con los -121 millones de euros del primer semestre de 2025, debido principalmente a un mejor control de los pagos a plazos entre el primer y el segundo semestre. Prevemos que los impuestos en efectivo del ejercicio fiscal 2026 se mantendrán prácticamente estables.
Las inversiones recurrentes , que incluyen los fondos de inversión iniciales destinados al desarrollo y las inversiones en tecnología digital y TI, disminuyeron en comparación con el primer semestre de 2025, situándose en -93 millones de euros. Este descenso refleja el estricto control de las inversiones recurrentes en un entorno macroeconómico mixto. Para el ejercicio completo de 2026, el Grupo mantiene su previsión de un aumento de las inversiones totales, en línea con la estrategia presentada en el Día del Mercado de Capitales de junio de 2023.
La variación del capital circulante se mantiene estable en comparación con el primer semestre de 2025.
La deuda financiera neta del grupo a 30 de junio de 2026 ascendió a 3.523 millones de euros, frente a los 3.064 millones de euros a 31 de diciembre de 2025. Los principales factores que explican el aumento de la deuda neta fueron la generación de flujo de caja libre recurrente (194 millones de euros), compensada por la devolución de dividendos a los accionistas durante el periodo, y la remuneración de bonos subordinados sin fecha de vencimiento.
El 30 de junio de 2026, el coste medio de la deuda del Grupo se situaba en el 3,17%, con un vencimiento medio superior a cuatro años.
A finales de junio de 2026, teniendo en cuenta la línea de crédito no utilizada, Accor contaba con una posición de liquidez de 2.500 millones de euros.
Perspectiva
Para el ejercicio fiscal 2026, Accor ofrece las siguientes previsiones, basadas en las condiciones actuales del mercado y suponiendo que no se produzca un deterioro significativo del entorno macroeconómico:
- Crecimiento del RevPAR anual entre el 2% y el 2,5% (3) ;
- Crecimiento de la red de alrededor del 3,5%;
- EBITDA recurrente en el rango de 1.260 millones de euros a 1.285 millones de euros, basado en un impacto cambiario negativo previsto de 10 millones de euros para el año fiscal 2026 (4) ;
- Se ha puesto en marcha la segunda fase del programa de recompra de acciones por valor de 225 millones de euros, tras una recompra inicial de 225 millones de euros realizada en el primer semestre de 2026.
(3) Dependiendo del ritmo de recuperación en los EAU
(4) Basado en un tipo de cambio euro-dólar estadounidense previsto de 1,14 en la segunda mitad de 2026
Eventos en el primer semestre de 2026
Silencios
El 6 de febrero de 2026, Accor vendió una parte de su participación en Silenseas, empresa que ofrece cruceros de lujo a bordo de veleros bajo la marca Orient Express, a una empresa de inversión suiza. Esta empresa también adquirió una participación indirecta en Orient Express SAS, la entidad propietaria de la marca Orient Express, y en OE Management Company, la entidad que gestiona hoteles y trenes bajo la marca Orient Express, y asumió parte de los préstamos de accionistas que el Grupo había concedido a OE Management Company. Esta transacción generó ingresos en efectivo por valor de 66 millones de euros.
Oriente Medio
La dirección del Grupo sigue de cerca la evolución de las tensiones geopolíticas actuales, especialmente desde principios de marzo de 2026 en Oriente Medio. El impacto potencial del conflicto actual en la zona cercana a Irán y sus consecuencias para la economía global son aún inciertos. Oriente Medio representaba el 8 % de la cartera de habitaciones a finales de diciembre de 2025 y el 12 % de los ingresos por habitaciones de ese mismo año.
Acusaciones que ponen en tela de juicio las prácticas de derechos humanos del Grupo
Tras las acusaciones formuladas el 19 de marzo de 2026 en el informe de Grizzly Research, el Grupo Accor, en cumplimiento de sus compromisos, implementó un proceso de evaluación riguroso y transparente de sus sistemas de protección contra la explotación sexual infantil. El Grupo realizó auditorías internas y externas para evaluar el contenido de las acusaciones del informe, así como la solidez de los procedimientos para prevenir y abordar la explotación sexual infantil. Las auditorías, que abarcaron todo el Grupo, cubrieron todas las etapas de la experiencia del huésped, incluidas aquellas no contempladas en el informe de Grizzly. Para llevar a cabo estas auditorías, el Grupo contó con sus equipos de auditoría interna y también contrató a GoodCorporation, especialistas independientes en ética empresarial. Este enfoque permitió al Grupo evaluar la eficacia de las medidas vigentes e identificar áreas de mejora que se compromete a implementar en 2026. Los elementos clave de las conclusiones de la auditoría se publicaron el 27 de mayo de 2026.
Essendi
Tras los comunicados de prensa emitidos el 1 de abril de 2026 (firma de un memorando de entendimiento), Accor y Blackstone anunciaron la firma, el 23 de julio de 2026, de un acuerdo vinculante definitivo relativo a la venta de la participación de Accor de aproximadamente el 30,7% en Essendi (anteriormente AccorInvest). De conformidad con los términos acordados en el memorando de entendimiento:
- La venta de la totalidad de la participación de Accor a un consorcio formado por Blackstone y Colony IM por un importe de hasta aproximadamente 975 millones de euros, incluidos unos 675 millones de euros que se recibirán al cierre de la transacción y un pago adicional de hasta 300 millones de euros en función de los resultados.
- La conversión gradual de la cartera de hoteles de Essendi a contratos de franquicia, en línea con la estrategia del Grupo para simplificar y fortalecer aún más la resiliencia y la previsibilidad de su modelo de negocio. Todos los hoteles de la cartera seguirán operando bajo las marcas de Accor y los nuevos acuerdos de franquicia tendrán una duración media de 20 años.
- Accor confirma que la transacción sería coherente con la trayectoria recurrente del EBITDA presentada en el Día del Mercado de Capitales el 27 de junio de 2023.
Se prevé que la transacción se cierre en el cuarto trimestre de 2026, tras las aprobaciones regulatorias y antimonopolio habituales.
Como ya se ha indicado anteriormente, una vez completada la transacción, Accor devolverá la mayor parte del producto de la venta a los accionistas mediante un programa adicional de recompra de acciones por valor de 500 millones de euros.
Lanzamiento de un tramo de 225 millones de euros de su programa de recompra de acciones.
Junto con la publicación de sus resultados anuales de 2025 el 19 de febrero de 2026, Accor ha anunciado la implementación de un programa de recompra de acciones por valor de 450 millones de euros en 2026. En este contexto, el Grupo anunció el 2 de abril de 2026 el lanzamiento de un primer tramo de este programa de recompra de acciones por valor de 225 millones de euros. Accor ha suscrito un acuerdo de recompra de acciones con un proveedor de servicios de inversión para la ejecución de este programa. Este precio no podrá superar el precio máximo de 80 euros establecido por la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 28 de mayo de 2025. Las acciones adquiridas serán canceladas.
H Asociación Mundial
El 29 de junio de 2026, Accor y H World Group, uno de los grupos hoteleros más grandes del mundo, anunciaron un nuevo capítulo en su alianza estratégica a largo plazo, con una asociación por fases diseñada para ampliar la oferta hotelera y los beneficios de fidelización para TODOS los miembros de Accor y H Rewards a través de sus respectivas plataformas directas en China, Europa y Oriente Medio.